雪松信托被曝机构投资客户“零兑付”,只兑付自然人

原标题:“雪松信托:吃的“烂桃子”能消化吗?”

文章来源:微信公众号【 扫雷人生】


雪松信托,今天被曝机构投资客户“零兑付”而遭到举报。

关于雪松,去年信托市场上的“白马骑士”,承接中江信托的50亿暴雷。当时,中江信托逾期产品的投资人一片欢腾。随后,便是两期大规模的兑付,同时舆论声势也很大。

然而,这次掀桌子的是近60位雪松信托企业客户,他们联名举报雪松信托违法失信,举报信直指2019年4月22日之前违约的原中江信托产品,金额高达8亿元。

一、机构投资人不满:只兑付自然人

由于部分个人投资者通过机构形式投资了中江的产品,但这部分同时有个人与机构属性的投资者出现了一个特别的情况。就是个人资金兑付了,而公司资金却没兑付。

雪松信托针对机构投资人给出的理由是:

1. 雪松信托当时做承诺的时候很匆忙,没有考虑到投资者结构这么复杂,所以到后面做这种安排,机构投资者暂时缓一缓。同时反复劝机构客户投他们新的信托产品。
2. 等投资标的资金回款,会逐步兑付,请机构投资人再耐心等待。
3. 如果愿意前置,后面可以兑付。也就是说,现在先买他们正在发行的产品,再把之前中江逾期项目投资款兑付给你。这也是雪松信托面对机构投资人,回复最多的一个理由。

那么,这里确实存在几个问题,首先是雪松信托是否过度宣传?

过度宣传源自两方面:一是雪松控股董事局主席张劲是给投资人做了承诺,在2020年1月22日兑付完毕所有422之前的逾期项目;二是雪松接盘时曾表示已预留足够的资金来应对这部分不良,整体没有超出预算。

其实当初雪松接盘中江之时,绝对是意外惊喜,不然这些债务就砸在手里了。如今,雪松接了锅,但机构投资者看着个人投资者拿回本金,心里肯定不是个滋味,所以便会在法理上寻找支持。


二、关键看雪松的“自我消化能力”

目前看来,其实雪松集团的资金链是非常紧张的。

当初,雪松为了要吃下中江信托的股权可谓掏了家底。由于证监会要求自有资金,对雪松来说收购后的短期现金流压力是非常巨大的。另一方面,在承接中江业务及债务的过程,相当于吃下一个烂桃子,如果消化能力强,化解那些不良,相当于白嫖一张信托牌照,这是理想的状态,但万一消化不良呢?

但根据雪松集团的财务数据,雪松集团有400亿负债,流动资金却不到50亿,资金链确实是非常紧张的。截至2019年6月末,雪松集团总资产762.05亿元,总负债416.42亿元,净资产345.63亿元,资产负债率54.64%。分析其债务结构发现,雪松集团主要以流动负债为主,其中短期借款75.28亿元、应付票据和账款74.37亿元、其他应付款项35.41亿元。

这些都是风险点,叠加目前受疫情影响,在募资和产业融资需求端都会受到一定的冲击,应该说雪松信托的经营是面临很大的考验。

所以,最后比拼的还是雪松在供应链金融上的自我造血能力,希望雪松能不负众望,毕竟没人愿意看到连环雷。

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