地产私募的风险剧增,变相刚兑还能持续吗?

据人民法院公告网显示,截至 11 月 20 日,房地产开发商的破产数量已经高达 446 家,平均每天就有 1.5 家房地产企业倒地破产。

从人人炒房到如今房地产遇冷,行业拐点出现的那么突然而又强烈。受此影响的不只房企,还有相关的私募与信托。

其中,五牛基金发行的上海丰树商业城项目就特别具有代表性。之前一直宣称已经赚了60%,可产品到期,却被告知整体产品亏损高达21-29%


1、五牛基金何许人也?

五牛基金隶属A股知名的海银系。2014年,由韩宏伟、韩啸父子掌控的海银系因频繁举牌而声名鹊起。其中,韩啸正是上海五牛资产管理有限公司(简称“五牛基金”)的实控人。

五牛基金的投向非标资产,其中就有不少针对房地产投资的项目。本次出现兑付危机的是其上海丰树城项目,同时还有多只基金产品处于“延迟清算”状态。

之前该项目一直对外宣称已经赚了60%,可产品到期,却被告知整体产品亏损高达21-29%,这让投资者猝不及防。


2、变相“刚兑”

出现危机后,五牛基金第一时间开会讨论如何处置该事件。从内部流出的邮件看来:

鉴于部分投资人有流动性需求,管理人已联系第三方作为受让方对丰树系列基金份额持有人提供份额转让服务。

1、购买五牛上海丰树商业城股权投资系列私募基金的投资人在2020年1月12日之前可享有基金份额转让选择权。

2、份额转让按基金原始认购金额计价,即1.00元每份额。若投资人签署转让协议书,具体以转让协议中约定的转让价格及转让时间为准。

3、选择不签署转让协议的投资人,则将继续持有基金份额至资产交割变现完成后,基金产品全部清算为止。

份额转让协议已上传系统,如投资人接受该份额转让方案,请将投资人签署的份额转让协议在11月28日之前寄回总部。

其实,看懂这一套就知道其实是一种变相“刚兑”。只不过这次刚兑只负责保本,对三年的收益不做保障,但这依然是对投资者非常负责的举动。

不过这里又会多出许多新的疑问。

一是在资管去刚兑的大背景下,为何五牛基金选择了刚兑,是因为宣传中有不尽责的地方,还是为了守住品牌不违约的招牌?

二是海银投资的不仅仅是上海丰树城项目,后面还有中融碧玉蓝天、中城国际大厦、大悦城、中融恒瑞等多个商业地产股权项目,如果发生暴雷,也都能做到刚兑吗?


3、海银系的成长之路

海银系如何崛起的?

据河南商丘本地媒体《京九晚报》2012年的报道,韩宏伟出生于1965年,1985年分配到一个国有企业工作,两年后辞职创业,先后经营过钢材、汽修、企业贸易和汽车租赁和医疗。

2004年,韩宏伟发起成立了上海市河南商会,这是国内第一家异地河南商会,并以商会为基础成立了豫商集团,随后逐渐形成了韩氏父子控制的以豫商集团、海银财富、五牛基金等为主体错综复杂的公司体系。而相关企业的急速发展均是在2014年前后的互联网金融勃兴之时。

豫商集团从一开始便更像是一个资本联合体,在此前的两年时间里,豫商集团没有产生营业收入,净利润也仅为4500元和1600元,净资产收益率甚至不足万分之一。而且豫商集团早已不是韩宏伟父子的主要商业平台。

海银系旗下重要P2P平台海银会,2017年涉无视互金平台限额令、涉嫌关联交易、超额发标等三大违规行为,还替同为海银系旗下的银领融资租赁融资,疑似自融。目前,海银会已停止运营。

地产曾是豫商集团和五牛基金欲重点发展的产业,但随着大批中小地产公司倒闭潮的到来,房产投资风险加大,以金融和地产为核心的海银系能坚持过来吗?

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