「财经资讯」“私募管公募”模式或许会被开启

前两日公布的《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》(“征求意见稿”)及相关文件中,明确了依法合规、符合条件的私募投资基金管理人可以是银行公募理财产品的投顾和私募理财产品的合作机构。业内相关人士认为,尽管过去在银行委外资金中也采取过用私募做投顾的方式,但是,征求意见稿此次拟允许私募管理人为公募理财产品做投顾,不仅有希望开启“私募管公募”新模式,为私募带来可观的潜在增量资金,也许还将加速“公奔私”速度。

或许开启“私募管公募”新模式

因银行理财子公司可发行理财产品,投研能力强、历史业绩可追溯、风控合规的私募有机会通过这种模式分公募基金“一杯羹”。普通中小投资者也可通过这种模式享受到私募高效的运营效率和投资管理能力,在某种程度上可被视为“阳光公募”。

同当前银行理财产品类似,银行公募理财产品同样会分为不同的风险等级。由私募担任投顾的这部分理财产品,预计最开始还会优先选择风险承受力较高、对封闭期太不敏感的客群,主打的依然是绝对收益型产品。

“公奔私”也许将加速

某公募基金投研总监表示,如未来“阳光公募”模式在实践层面走得比较通畅,“公奔私”或变得更普遍和频繁。那些受限于公募基金公司激励机制或更信奉绝对收益文化的“公募大佬”,可能会选择一家知名私募或创设一家私募,专心给银行做投顾,募资渠道扩大将解决他们的后顾之忧。当然,能入选银行投顾名单的私募及基金经理必须久经市场考验。这种情况将倒逼公募基金公司提出更好的股权激励方案,不断完善公司治理,推动行业环境持续优化。

有业内人士表示,私募做银行公募理财产品投顾的新模式或影响“私转公”现状。受限于牌照等多方面因素,私募在发展到一定程度后多半会遇到规模瓶颈,在与银行等“大金主”合作方面也会遭遇掣肘。“私转公”似乎是跨越“规模陷阱”的有效路径,符合监管层鼓励专业人士发起设立公募基金的初衷。但是,“私转公”成本通常很高。在现行规定下,“私转公”公司在开展公募业务前,必须将原有私募业务全部剥离或平移至新公司公募专户。如私募打通与银行公募理财产品的连接,或许不必再申请“私转公”。

私募目前还处在相对初级发展阶段,行业信用体系尚未完全建立、品牌不够强大、业绩可追溯时间短的情况下,要得到银行、券商或大型国企财务公司等“大金主”的认可难度很大,募资在很大程度上还是得“靠自己”。但是,在行业品牌名誉度、信用度进一步提升情况下,专业化分工的趋势愈加明朗,私募应利用这个大好机会加强与银行等大机构的合作,借机进一步提升自身的行业地位。

 

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